忙着“搞钱”，没时分找对象——这句话险些成了现代王人市年青光棍族的自嘲金句。

恰是对准这一痛点，相亲赛谈在畴昔数年间连接升温。从世纪佳缘、襄理网到百合网，再到连年来异军突起的伊对，一大量相亲平台凭借注册用户过亿的限度，成为年青东谈主寻找伴侣的“给力助手”。干系词，与流量和热度相伴而生的，还有“杀猪盘”哄骗、造作宣传、劝诱阔绰等屡见报端的乱象。

4月1日，在这么一个颇具戏剧性的日子里，伊对的母公司——米连科技有限公司（下称“米连科技”）在港交所更新了招股书，拟登陆港交所主板。这已是米连科技第二次向港股发起冲刺，2025年9月底，其曾首度递表，但最终招股书走漏失效。

这次卷土重来，这家港股“在线情谊酬酢第一股”的候选者，能否经得起老本商场的谛视？

月活超千万的相亲赛谈龙头

米连科技成就于2015年，定位为在线情谊酬酢平台，旗下产物矩阵袒护国内与国际两大商场。国内主打产物包括旗舰应用“伊对”以及面向18至30岁年青群体的语音酬酢应用“贴贴”；国际方面，则布局了HiFami、Chatta及Seeta等产物，就业袒护东南亚、中东、北好意思及南好意思商场，部分应用稀疏针对菲律宾裔及拉丁裔东谈主群。

从数据来看，米连科技在多个维度已稳坐行业头把交椅。2025年上半年，旗舰应用伊对的月活跃用户月均使用时长达8.0小时、七日留存率72.1%、月均开动次数119.6次，均位列行业第一；付用度户滚动率高达16.5%，远超行业平均约8.0%的水平。

此外，2025年，公司平均月活跃用户达1032.9万名，平均月付用度户达119.9万名，每个付用度户的平均收益达305.6元，三项决策在近几年均保持连接增长态势。

如斯高的用户粘性，离不开米连科技在行业中首创的“主理东谈主用户指导的三方互动样式”。该样式于2017年率先在伊对中推出，通过从资深用户中遴荐的主理东谈主，匡助其他用户克服酬酢禁绝、建筑并维系情谊一语气。

末端2025年12月31日，伊对累计已领有跳动19.3万名主理东谈主用户。这些身兼“红娘”扮装的主理东谈主，既是平台酬酢场景的搭建者，亦然用户互动的纽带，通过及时视频互动突破了传统相亲的信息壁垒与窘态感，大幅擢升了用户参与度与留存率。

事迹苍劲年入41亿，警惕潜在隐忧

从财务维度谛视，米连科技交出的“收获单”号称亮眼。

2023年至2025年，公司收入由10.34亿元（单元东谈主民币，下同）激增至41.22亿元，竣事近三倍增长，增长势头相称苍劲；毛利由4.47亿元攀升至20.85亿元，毛利率从43.3%擢升至50.6%，限度效应与运营效果连接优化。

盈利方面，公司于2024年扭亏为盈，录得年度利润1.46亿元，2025年更是大幅增长至5.19亿元；按经退换净利润口径（非国际财务证实准则计量），2025年已达6.14亿元。另外，公司现款储备较为充裕，2025年12月底现款及现款等价物达13.79亿元。

干系词，大发光鲜事迹背后，多重隐忧相同禁绝淡薄。

隐忧一：中枢产物依赖渡过高

米连科技的收入高度依赖旗舰产物“伊对”。2023年至2025年，伊对孝敬的收入隔离为9.38亿元、18.31亿元及33.67亿元，占公司总收入比例隔离达90.8%、77.3%及81.7%。换句话说，米连科技跳动莽撞收入系于一款产物。

高度依赖单一产物的抗风险才调相对脆弱。一朝伊对因商场竞争加重、战略退换或合规问题出现不利变化，公司举座事迹将濒临较大冲击。此外，在线情谊酬酢行业监管战略连接趋严，数据安全、个东谈主信息保护等律例不断收紧。2022年，工业和信息化部曾通报“伊对”存在违法蚁合个东谈主信息、强制定向推送等问题，条款限期整改。

若异日公司未能连接满足合规条款，可能濒临罚金、业务轨则等措置，对品牌形象与计较发展酿成负面影响。

隐忧二：“红娘”样式的双刃剑效应

米连科技的收入险些沿途依赖编造礼物及互动功能分红，占比接近100%。而这一变现样式的中枢推能源，恰是平台上跳动19万名“红娘”（主理东谈主）。招股书走漏，主理东谈主可从用户施济的礼物中获取收益分红，分红比例介于20%至52%之间。在2025年，公司收入分红费高达18.44亿元。

干系词，这一样式的争议与风险也在连接发酵。黑猫投诉平台走漏，伊对累计有1074条投诉，高频重要词包括“劝诱阔绰”“造作宣传”及“退款难”。有阔绰者响应，伊对相亲网女孩劝诱其刷礼物后失联，涉资26000元。

更为严重的是，以“杀猪盘”为代表的哄骗案件常常见在裁判秘书中。据公开判决书表露，2023年6月，被告东谈主丛某通过“伊对”平台与被害东谈主杨某相恋并同居。同庚7月至10月间，丛某虚构承包保洁业务需立正、购置开拓等事由，哄骗杨某东谈主民币54万元（含微信转账7万元）及价值1.3887万元的金抑遏一枚。

另有被告东谈主魏某通过伊对平安被害东谈主后，以持造公司计较珍摄等事由，先后骗取钱款猜想25万元。此类事件屡禁不啻，不仅毁伤用户体验，也对平台声誉组成遥远侵蚀。

隐忧三：用户增长与变现的天花板

尽管米连科技当今的用户限度和付费滚动率均处于行业最初水平，但跟着行业渗入率的不断擢升，用户增长速率放缓险些是势必趋势。若公司未能连接获取新用户或擢升现存用户的付费意愿，事迹增长可能濒临瓶颈。此外，面前付用度户滚动率已显耀高于行业平均水平，进一步擢升起间有限，后续增长能源需要依赖新业务或国际商场的突破。

值得刺主义是，2023年至2025年，米连科技销售及营销开支从2.98亿元飙升至9.61亿元，占总收入比例虽有所下落，但完全值大幅攀升。这意味着获取和留存用户的成本正在快速高潮，盈利的可连接性有待进一步考证。

结语

米连科技凭借鼎新的“红娘”样式和远大的用户粘性，在情谊酬酢赛谈构筑起私有的交易壁垒，三年营收翻数倍的事迹也让其成为港股商场上备受戒备的地点。

但硬币的另一面是，高度依赖单一产物、劝诱阔绰争议频发、哄骗案件多如牛毛，以及用户增长的天花板效应，组成了其IPO之路上的多谈“关口”。对投资者而言，这家年入41亿的情谊酬酢巨头，究竟是一桩“甜密”的生意，还是一个被“玫瑰”守密的风险故事，仍需审慎评估。

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